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（4）客户变友商一、过去中国大型企业把自己的IT部门成立独立的科技公司，是为了解决薪资灵活、流程灵活、考核灵活、编制灵活的事。毕竟IT人员的招募越来越难，专业的IT公司、互联网公司给的待遇和环境更好，中国大型企业吸引好的IT人员不好弄，所以独立。

所以剔除后，不难直观的看出，相较于2170亿港元市值的海螺水泥，中国建材不足两百亿港元估值的水泥业务或被明显低估。不过单从市值角度还不足以得出令人信服的结论，接下来本文还将从EV/吨、PE及PB视角继续进行比较：（1）EV/吨若考虑到净负债、少数股东权益、联营公司权益、现金及现金等价物，EV能更全面的反映公司价值。而由于水泥的同质化程度较高，所以以EV除以水泥产能，可以得到适合水泥行业横向比较的估值指标。从EV/吨上看，中国建材（水泥）估值为539港元/吨，相较于海螺水泥674港元/吨便宜20%，相较于华润水泥685港元/吨便宜22%。

而申通以及顺丰均表示，国庆和“双十一”期间都不会调价，但快件到达时间很有可能稍有延迟。有快递业负责人透露，未来快递价格政策将更加灵活，通过价格手段调整旺季货物结构，引导网点揽货轻量化，优选盈利能力较强的小件包裹，将货量控制在网络可控范围内，保证服务质量，留住客源。

背负了巨额高息债务后，深圳达菲继续推进项目开发，向信达深圳分公司进行融资，信达深圳分公司也高效地向北京总部提出了立项申请并于2016年2月4日取得了立项批复，同意以项目公司股权作为融资工具提供18亿元的综合金融服务方案。张涛原以为，满足了刘贺超、谢钰珉方面的超高利息诉求之后，会获得相应的配合，但因为项目公司控制在刘贺超、谢钰珉手中，张涛没有等来预想的结果。

另一方面，由于债务的存在，景气期中财务杠杆会放大公司收益。中国建材存在非常高的财务杠杆（2017年116亿HKD的利息支出，EBIT为187亿HKD）。两个杠杆叠加后，中国建材总杠杆达13.92X，是海螺水泥的3.7倍，为水泥行业中弹性最大的标的。

市场暗示日元走强，美日陷盘整格局（USD/JPY）在技术面上，4小时图来看，美元/日元维持在200SMA附近，处在100SMA下方，这两条均线方向并不明朗。美元/日元涨势目前受到112.74斐波那契水准打压，上行空间有限。预期未来几个交易日将恢复看跌态势。若最终跌穿关键111.60斐波那契点位，则将弱化市场结构。