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责任编辑：闫宏亮来源：券商中国（ID：quanshangcn） 记者：魏书光超过前两月总和！3月证券交易印花税收入达200亿元数据显示，今年前三个月，财政收入和支出均突破5万亿元。其中，收入同比增长6.2%，支出同比增长15%，支出进度明显快于收入。最惹眼的是一季度交通运输支出项目，总额3820亿元，同比增长47.4%。而今年前两月交通运输支出2285亿元，同比增长55%。其次是，节能环保支出1310亿元，同比增长30.6%。此前两个月，节能环保支出666亿元，同比增长45.3%。

其实从李志去年6月底开始单独管理该基金后的两个季度里，前十大重仓股中也一度集中持有过赣锋锂业、华友钴业、金风科技等新能源股票，同时还重仓过歌尔股份、立讯精密等科技公司。但值得一提的是，这样的激进型配置从今年初开始已经完全消失，转而被今年前两个季度中的银行、地产、医药等主板绩优股所取代，这似乎说明了李志在年初时对成长股的市场风险已有提防。

（1）市场情绪法。如巴菲特所说：“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”，市场情绪法的实质正与这句话不谋而合。回想我经历的这三大波大牛市，第一波2006年至2007年，第二波2009年，第三波2014年下半年至2015年上半年。在股市后期最疯狂状态的时候，老罗看到亲戚朋友、街坊邻居都想要买股票，大家对股市都热情高涨、雄心勃勃，这就很有可能就是牛市高点，此时可能正是止盈的时刻，一旦再拖下去，很有可能连之前的盈利都没有了。这个方法在这三轮牛市高点屡试不爽。

杰克•施瓦格美国布鲁克林学院经济学学士，布朗大学经济学硕士研究生。公认的期货和对冲基金专家，东英思投（OP Fundseeder）创始人。2001-2010年任伦敦对冲基金咨询公司Fortune Group合伙人。此前逾20年，他任多家华尔街公司的期货研究总监。

公平获取信息是证券交易的基础，靠探听消息进行投机交易“损人不利已”。在资本市场上，许多投资者仍然热衷于探听各种“小道消息”、“内幕信息”并以此作为交易的依据。上海证监局提示称，由于证券市场的复杂性、随机性，依靠小道消息很可能得不偿失，且非法获取内幕信息进行内幕交易同样要面临法律的制裁。

收益是最不重要的“投资有风险，入市需谨慎”，这句话对任何一位投资者而言，都是刻骨铭心的。杰克·施瓦格也认为，在风险面前，收益其实是最不重要的，但是，风险调整后的收益更为重要。他表示，评估一个基金经理，单看他的收益毫无意义。假如，同一家酒店在不同的网站分别卖 350/400，看上去 350 的更便宜。但 350 的是英镑，400 的是加拿大币，显然是 350英镑相对要更贵一些。因此，光看价格、数据并没有可比性。