http://7xkhdyzn.xyz/

投资和消费需求边际改善，但结构分化特征更加明显。从投资方面来看，一季度投资名义增速小幅回升，主要由于房地产投资的拉动作用，但制造业投资和民间投资增速则再度回落。1季度，固定资产投资名义增速为6.3%，较去年回升了0.4个百分点。其中，房地产投资名义增速达到11.8%，较去年继续回升2.3个百分点；但制造业投资仅增长4.6%，较去年大幅下滑了4.9个百分点；民间投资增速为6.4%，较去年回落了2.3个百分点。因此，当前“稳投资”的结构性压力增大。从对全年投资增速的展望看，进入2-3季度后，随着针对制造业和民营企业的大规模减税政策和融资支持政策开始发力，有望重新提振制造业投资和民间投资。但由于房地产销售面积、竣工面积、新开工面积和土地购置面积等指标增速已出现不同程度的下滑，下阶段房地产投资很可能会出现回落。因此，全年投资增速依然很难出现很大幅度的回升。不过，从剔除价格因素的实际增速来看，总体投资低点在去年3季度已经出现，至今年一季度已连续两个季度企稳。

也有商业银行人士担心，商业银行负债端主要来源于存款，存款利率成本短期难以降下来，但国开行、口行、农发行依托国家信用在债市筹资，其成本低于存款利率。如果三家银行介入一些商业性业务，将具有明显优势。实际上，如何准确界定商业性业务和政策性业务也是三家银行需要面对的争论。中部省份某地市农发行信贷人士介绍，今年首度投放了一些小微贷款，增信上主要由省担保公司担保。传统上，小微企业贷款是商业性业务，但在支持小微的大背景下，这类业务又具有了政策性的含义。那么到底如何界定？

2019年《政府工作报告》要求，积极的财政政策要加力提效。从一季度财政政策实际执行情况看，财政政策的逆周期调节力度也明显加大。一是一季度公共财政支出同比大幅增长15%，比去年全年增速大幅提高6.3个百分点，比去年同期增速也显著提高4.1个百分点。相比之下，由于2018开始实施的第一批减税政策作用，一季度公共财政收入同比增长6.2%，比去年同期增速显著回落7.4个百分点。二是一季度财政收入减速主要是由于个人所得税改革的短期政策效果，个人所得税同比负增长29.7%，相比去年同期20.7%的增速和全年15.9%的增速回落幅度巨大。这一减税效果带来了消费的回升，一季度国内消费税同比增长29.3%。三是通过提高财政支出和减税政策，一季度财政赤字规模达到4973亿元，为历年同期的较高水平；同时，一季度全国政府性基金支出同比增长55.9%，政府性基金赤字4581亿元；两项赤字合计为9554亿元，接近万亿元规模。除了加快财政支出，一季度基础设施建设投资增速也在持续回升。四是一季度基建投资（不含电力）同比增长4.4%，较去年前三季度3.3%的增速低点，回升1.1个百分点。考虑到去年一季度基数较高而后不断走低，预计今年二季度——三季度基建投资增速有望逐步回升，全年增速有望回升至6%左右。

参考消息网6月17日报道外媒称，中国政府说，北京将从7月6日起，对原产于美国的545项商品加征25%的关税，其中包括大豆、电动汽车、橙汁、威士忌、龙虾、三文鱼和香烟。据美联社6月16日报道，大多数商品是食品和其他农产品，这对特朗普在农村的支持者打击最大。

“后续房地产市场依然会两手抓，一手是积极鼓励合理的住房消费需求释放，另一手是强化对房地产交易秩序的稳定和管理。”严跃进表示。降准来了，未来会降息吗？降准落地后，市场最关注的是未来是否会降息？央行称，将继续实施稳健的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，兼顾内外平衡，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

“估值底”靠谱吗经过一番估值对比之后，不少分析指出，在悲观情绪宣泄过后，当前估值底已经出现，中期投资价值显现。著名经济学家宋清辉表示，当前，宏观经济稳健，一些超跌股正在群体蓄势反弹，有望缓解市场参与者的紧张情绪。在此背景下，估值因素对A股未来的走势影响正在不断增强，有望进一步推动A股未来企稳。总体来看，目前A股估值已进入阶段低位区间，例如包括银行等一些金融股已出现大比例破净局面。“从投资角度而言，估值低企意味着A股将出现个股大量的机会，进行长期投资或会有较好的收益。”宋清辉说。