https：//rrbtxq.xyz

短期情绪杀伤，长期看好价值近期由于白马股整体杀跌，外资减仓，公司股价出现明显调整。我们认为公司基本面变化不大，股价下跌更可能是情绪性的估值杀伤。我们仍长期看好上海机场的投资价值。投资建议考虑到民航局继续收紧时刻，航空主业放量可能略低于预期，我们自44.6亿、58.0 亿、62.8 亿分别小幅下调 2018-2020 年盈利预测 2.9%、8.4%、7.7%至 43.2 亿、53.1 亿、57.9 亿，同比分别增长17.3%、22.9%、9.1%，EPS 分别为 2.24 元、2.76 元、3.01 元。考虑到消费白马股估值普遍下杀，我们自73.72 元下调目标价 25%至 55.2 元，对应 2019年 EPS 的 PE 估值为 20X，维持“买入”评级，继续推荐。

联邦陪审团曾表示，谷歌复制代码是合法的“合理使用”，但上诉法院推翻了这一裁决。联邦总律师诺埃尔-弗朗西斯科（Noel Francisco）周五提交的文件可能会降低谷歌在最高法院举行听证会的可能性。弗朗西斯科说，尽管上诉法院的裁决“并非毫无疑问”，但的确是正确的。

财险行业发展三大趋势：车险净利润率改善、非车险保费和盈利贡献提升、行业集中度提升。1）2017年下半年至2018年8月，竞争加剧导致的费用率大幅上升，带来费用成本和税率双升的盈利困局，经测算，如手续费率超过15%的可抵扣上限，每提升1个百分点，将带来利润下降4%-8%。为管控费用竞争乱象，今年8月开始实施报行合一，且银保监会对于报行合一执行的监管力度将会加强，同时费改深化将带来赔付率上升+费用率下降的中长期趋势。费改深化+报行合一预计将带来车险收入增速放缓，但费用率下降的双重利好（成本、税率），可带来净利润率的更大幅度的提升。2）我国产险保费中，约70%为车险，责任险、信用保证保险、农险等非车险得益于政策支持、居民需求旺盛等影响因素，成长空间较大，2017年开始，非车险保费的崛起拉动行业保费增长；农险、责任险等非车险的承保利润率一般高于车险，有助于提升行业整体盈利水平。3）中国财险和平安产险的合计市场份额（即CR2）持续提升，截至2018年9月，CR2升至53.9%，同时，中国财险和平安产险的综合成本率低于行业整体，主要原因在于大型险企拥有的渠道优势、品牌优势、资本优势、服务能力优势等，且中国财险网点布局比平安更加深入二、三线城市和县域、乡村市场。

盈利预测和估值公司估值整体处于历史底部区域，无论是PE估值还是PB估值都处于公司历史估值区间的底部区域。由于公司经营情况发生变化，我们将公司2018年、2019年的收入由120.13、139.35亿元调整为113亿、121亿，归母净利由8.06、10.66亿元调整为8.13、12.08亿元， EPS为0.63、0.94元，对应PE分别为13.57X、9.13X，出于谨慎考虑，目标市值按照正文分部估值中情形二测算为158.4亿，对应目标价为12.27元，上调至“买入”评级。

把自然进化与人工进化并列而叙，符合KK对互联网的本质性理解：它是一个失控的、不断演化的生物体，世界将因此去中心化。2凯文·凯利从早年在印度马路上的体验和对蜂群的观察中，得出了一个结论：生命是连接成网的东西，拥有自下而上分层级的去中心化分布式系统，生命和机械体本质上是相同的，都具备活系统，拥有活系统才能有自组织、自进化的能力。

《法制日报》记者随机点进某在线票务平台，查询到470元的特价机票，但点击进入预订界面后发现，订单上的付款金额却变成了754元。记者仔细检查账单发现，飞行保障一项上，系统自动选定了40元的机票航意险和65元的国内机票退改险，以及49元的贵宾休息室和50元接送机券。